2026年7月15日,MultiBank创始人阐述了为何信任、金融基础设施与数字创新将推动海湾合作委员会(GCC)崛起为全球资本中心——尽管2026财年伊朗战争持续。

地区冲突已给股票市场带来一连串冲击。《Finance Middle East》采访了MultiBank Group创始人兼董事长纳赛尔·塔希尔(Naser Taher),探讨该集团的战略、美元的未来,以及尽管发生伊朗战争,投资者在海湾地区仍低估了哪些信号。

塔希尔传递的核心信息是:信任对于在海湾地区运营的企业至关重要。

 

MultiBank Group如何对冲波动性,又为2026财年提供了哪些增长机遇?具体涉及哪些股票市场?

波动性并非我们模式的例外情况,而正是我们基础设施专为应对而设计的环境。MultiBank Group已历经二十年的市场周期,包括2008年金融危机、新冠疫情,以及如今由地区冲突引发的种种冲击。

我们的角色并非代表客户进行方向性押注,而是提供基础设施,让客户能够充满信心地管理自身风险敞口:来自一级银行的深度流动性、即时执行、由人工智能驱动的智能路由,以及超过20,000种交易工具的接入渠道。

在近期冲突期间,布伦特原油价格从冲突前的每桶约71美元一路攀升至峰值近120美元,随后随着降级框架逐渐成形,于6月中旬回落至约78美元。地区股市在最初几周经历了剧烈但短暂的重新定价,尤其是在阿联酋、沙特阿拉伯以及更广泛的GCC市场。随后这些市场迅速收复了大部分失地,GCC综合指数的表现好于标普500等全球基准指数。

对于像我们这样的机构而言,这种走势令人安心,而非令人担忧。它证明了该地区市场如今已具备足够的深度、流动性与信心,能够承受严重的外部冲击并实现反弹。这正是长期资本所寻求的根基。

展望2026财年,最明确的机遇存在于因波动性而被激活的资产类别中:黄金、能源与外汇,在这些领域,不确定性的上升会直接转化为更强劲的交易活动;此外,交易与结算向区块链基础设施的结构性迁移也蕴含机遇。

 

投资者如何看待GCC市场情绪？这究竟只是短期扰动，而长期基本面依然未变，还是这种叙事已被过度使用？

这种叙事并未被过度使用。

此次冲突实时检验了这一论点,而该地区经受住了考验。最清晰的证据来自最新数据,而非历史回顾。阿联酋经济在2025年增长了5.6%,其中非石油行业增长6.1%,目前约占GDP的77%。

绿地外国直接投资在同年增长78%,创下332亿美元的历史纪录,使该国跻身全球十大投资目的地之列。这一势头贯穿了整个冲突期间,而不仅仅是冲突之前。

投资者告诉我的是,他们正日益清晰地区分头条新闻风险与结构性基本面。

此次冲突是一次真实的冲击。霍尔木兹海峡承受压力,油价一度短暂突破100美元,地区市场也面临即时的不确定性。然而,资本依然持续流入。

根据Henley的估计，阿联酋在2025年录得近1万名百万富翁净流入，位居全球首位。

这正是“目的地”的定义,而非短期交易。严肃的投资者并非对地缘政治风险视而不见——它是每一次对话的组成部分。真正改变的是,他们越来越将GCC视为一个能够将稳定性转化为运营连续性的地区。这正是长期资本最看重的因素,也是该地区基本面并非仅仅是一种叙事的原因所在。

 

您认为未来十年美元在全球贸易与金融中仍将保持主导地位吗?

是的,未来十年美元仍将保持主导地位。

然而,美元的垄断程度将有所降低,而这是一种健康的演变,而非危机。美元在全球储备中的份额已从本世纪初的约72%回落至约56%至58%。

尽管如此，全球近89%的外汇交易仍以美元结算，美元在全球贸易开票中也依然占据核心地位。目前仍不存在真正具备同等规模的替代货币。欧元约占全球储备的21%，而人民币受资本管制的限制，约占2%。真正发生变化的并非体系的核心，而是其背后的金融管道。我们看到本币结算的增长、各国央行创纪录的黄金储备积累，以及诸如mBridge等数字多币种平台的发展——阿联酋已与中国、香港及泰国一道，共同推动了这一平台的建设。

对GCC而言,美元之所以依然处于核心地位,是因为该地区货币在很大程度上与美元挂钩,且能源价格仍以美元计价。因此,多元化是一种审慎的风险管理举措,而非意识形态的转变。未来十年的合理立场十分清晰:在边缘保持多极化,在核心保持美元锚定。

 

您如何看待人工智能、自动化与算法交易在未来五年内改变金融市场?监管机构与投资者又应关注哪些风险?

我们已经身处这一变革之中,这并非未来的假设情景。在MultiBank Group,由人工智能驱动的智能路由已经在优化我们各平台的交易执行,而我们正将每日超过200亿美元的交易量迁移至区块链基础设施以进行结算。

在未来五年里,我预计三大变革将加速演进。第一,交易执行成本将持续趋近于零。第二,市场将日益趋向连续运行,受地理位置或传统交易时段的限制将越来越少。第三,从房地产到私募信贷等现实世界资产,将通过代币化持续向链上迁移。

这些风险同样值得关注。第一是集中度与羊群效应。如果多个模型收敛于相似信号，它们可能会放大自身本应管理的市场波动，从而使瞬时市场失序更容易发生。第二是可解释性：监管机构与投资者必须能够理解自动化系统为何以某种特定方式采取行动。第三是运营与网络韧性，一旦结算实现自动化，这类风险便会演变为系统性风险。第四点常被忽视，即散户投资者的市场准入速度正在超过其金融素养的提升速度。

我的看法很简单:技术应当在扩大准入的同时提升保护标准。这两个目标并不矛盾,而将两者视为互补的企业,将赢得持久的信任。

 

您目前认为GCC地区最具吸引力的投资机遇在哪里?哪些行业仍被投资者低估或忽视?

我会引导投资者关注头条新闻背后的基础设施,而非头条新闻本身。最具吸引力的机遇存在于金融与数字基础设施领域:支付、结算、托管与代币化的底层通道。

正是在这一领域,GCC正在构建真正的全球能力。

物流与转口贸易是另一个重要领域。围绕霍尔木兹海峡的动荡清楚地提醒人们,该地区在全球贸易流动中所处的战略地位有多么重要。第三个机遇在于能源转型与数字经济,仅通信行业在2025年就吸引了阿联酋近100亿美元的绿地外国直接投资,其中大部分流向数据中心与人工智能算力建设。

至于被忽视的领域,房地产已经得到充分关注并被广泛定价。更被低估的故事在于隐藏在这些可见资产背后的金融与数字基础设施:中型工业企业、诸如“Make in the Emirates”等倡议下的非石油制造业,以及相对于地区经济规模而言仍显单薄的私募信贷市场。

投资者往往追逐标志性资产。然而,更持久的回报往往植根于那些能让这些资产提升生产力的系统、平台与金融渠道之中。

 

可持续性正如何塑造海湾地区的多元化进程?

可持续性归结为一个检验标准:多元化能否经受住持续的低油价时期?答案越来越倾向于“能”。

我最密切关注的指标是非石油活动占GDP的比重——2025年这一比例在阿联酋达到约77%,以及该非石油基础的增长速度——当年增长约6%,超过了整体经济的增速。

除了头条数字之外,我更关注投资的质量,而非其规模。能够提升生产力、构建产能的绿地资本,远比可能迅速逆转的组合投资流动重要得多。我还会关注私营部门信贷增长、新企业及中小企业的成立速度,以及各国政府财政油价盈亏平衡点的变化趋势,因为这些指标反映了预算对碳氢化合物的依赖程度。

海湾地区的多元化最初是一项由政府主导、资本密集型的努力。如今令人鼓舞的信号是,下一篇章已经显现:私人资本以及更深、流动性更强的本地市场正与国家一道逐步发挥更大作用。这种角色交接——通过非石油收入占预算的比重以及地区市场深度来衡量——才是真正衡量可持续性的标准。早期信号已坚定地指向正确方向。

 

家族企业对财富创造过程中的治理、传承与资本配置有何影响?

家族企业是GCC非石油经济的支柱。它们占据了私营部门活动与就业的重要份额,因此其演变方式将在未来一代人的时间里塑造该地区的财富格局。

作为亲手创建过机构的人,我认为存在三大关键挑战。第一是治理。家族必须将所有权与管理权分离,并为董事会引入真正的独立性,以确保决策依据能力而非资历来做出。第二是传承。太多家族只有在被迫的情况下才会着手处理这一问题,这是一个错误。下一代通常在海外接受教育,回国时往往带着不同的抱负、风险偏好与期望。传承规划必须尽早正式确立。

第三是资本配置。该地区正从集中化、依赖人际关系的投资模式,转向多元化、机构化的资本配置模式。这也包括年轻一代对全球多元化投资与数字资产日益增强的开放态度,而这些正是许多创始人历来抵触的事物。

实现机构化的家族将能够实现财富的代际累积增长,而未能实现机构化的家族则往往会导致财富分散。正是在这一点上,结构合理、监管良好的金融基础设施变得至关重要——它为家族资本提供了实现多元化、保护价值并长久传承的通道。

 

从您身处全球交易流动核心的位置来看,当下您观察到哪些信号,是大多数投资者与政策制定者在展望GCC经济未来时所忽视的?

从我所处的位置来看,有三个信号正被低估。

第一,GCC正在悄然从资本的来源地转变为资本的枢纽。资金流正日益在此地被引导、结算与管理,而不仅仅是从这里被投出。这远比单纯充当世界的“支票簿”更具持久性。

第二,是交易、结算与现实世界资产在该地区向区块链迁移的速度。迪拜VARA与阿布扎比ADGM等监管框架所带来的监管清晰度,是一项真正的竞争优势,而全球叙事对此仍存在低估。阿联酋于2025年末使用数字迪拉姆完成了首笔政府金融交易,结算耗时不到两分钟。这并非象征性举措,它展示了公共金融基础设施本身重建的速度之快。

第三个信号,是近期冲突最清晰揭示出的一点:该地区对严重外部冲击的应对方式是韧性,而非脆弱性。资本得以留存,机构持续正常运转,信心得以维系。

许多投资者与政策制定者所忽视的，是这一发展趋势的方向。海湾地区正从世界存放资金的地方，转变为全球金融基础设施日益在此建设、运营并赢得信任的中心。

这一转变,比任何单一季度的数据都更能代表下一个十年的故事。